开源证券：社融拐点已现 结构仍趋改善

开源证券研报指出，8月金融数据呈现总量强、结构弱的特点，应全面客观看待。一方面，数据体现了稳增长的积极信号。政府债加速发行、民营企业融资途径拓宽、地产政策等已经或仍将持续促进基本面回暖。另一方面，需求恢复并非一蹴而就，当前信贷更多依赖于居民和企业内生需求，而需求的恢复仍需时间。稳增长宽货币或将加码，可关注增量政策的落地效果，社融增速有望稳步回升当前经济内需不足，宽货币向宽信用的传导受到阻滞，宽货币基调或仍将延续关注后续降准的可能性；政策在地产、基建、民营企业等领域的加码或为后续宽信用带来催化，社融拐点已现，后续同比增速有望稳步回升。